Черная метка Америке: нефть WTI стала дороже Brent

В четверг цена на нефть марки WTI подскочила до 111,29 доллара за баррель, а цена на нефть марки Brent составила 107,57 доллара, что изменило структуру мирового эталонного рынка, поскольку он переоценил доступные объемы поставок на фоне затянувшегося перебоя в работе Ормузского пролива.


Цена на нефть марки WTI редко превышает цену на нефть марки Brent. Нефть марки Brent отражает объемы морских перевозок и обычно лидирует во время глобальных шоков предложения, в то время как нефть марки WTI обычно продается со скидкой. Текущая инверсия указывает на нарушение нормальных ценовых сигналов, связанных с физическими потоками.

Отчасти это связано с техническими факторами: контракт на нефть марки WTI с поставкой в следующем месяце отражает поставку в мае, в то время как контракт на нефть марки Brent уже перенесен на июнь, что искажает общую картину. Но более глубокий фактор – это чрезвычайно высокое давление на поставки в ближайшее время: бэквордация WTI достигла рекордных уровней, что сигнализирует о немедленном спросе на гарантированные поставки. В условиях растущей неопределенности в отношении глобальных морских маршрутов WTI фактически получила «премию за безопасность», сузив и даже вернув вспять свой обычный дисконт по отношению к Brent.

Цены на нефть подскочили более чем на 10% после того, как президент Дональд Трамп заявил, что США «нанесут» Ирану «чрезвычайно сильный удар» в течение нескольких недель, не предложив при этом четкого плана по возобновлению работы пролива. Танкерное движение через Ормузский пролив резко сократилось, поставки фактически приостановлены, и грузы не могут пройти через регион.

Обычно через пролив проходит около 20% мирового объема нефти. В настоящее время этот объем ограничен. Тем временем европейские чиновники рассматривают возможность формирования коалиции для восстановления поставок нефти через пролив.

Цена на нефть марки Brent по-прежнему отражает существенные геополитические риски. Однако цены на баррели, привязанные к цене Brent, зависят от движения сырья. Когда потоки ограничены, ценообразование теряет оперативность.

Цена на нефть марки WTI определяется совсем другим. Американская нефть доступна. Она может перемещаться. Ее можно отгружать, экспортировать и доставлять без транзита через пролив. Это смещает спрос в сторону нефти, которая физически доступна, и если ее не хватает, жди беды (что и отражено в инверсии эталонов).

Другие доступные сорта нефти движутся в том же направлении. Цена на нефть марки Murban выросла почти на 10% за сессию, следуя за спросом на баррели за пределами зоны перебоев в поставках.

Когда морские потоки ограничены, внутренние эталонные цены могут временно лидировать. Разница между ценами на нефть марок Brent и WTI отражает это изменение, причем в негативном русле.

Президент Трамп обвинил Иран в высоких ценах, заявив, что тот «совершает безумные террористические атаки против коммерческих нефтяных танкеров и соседних стран, не имеющих никакого отношения к конфликту».