Это трежерис, детка! И по ним звонит колокол

В заголовке фраза вовсе не от автора, а от одного из зампредов ЦБ РФ, сказанная, разумеется, не в адрес Председателя Банка России. Её услышали журналисты в ответ на просьбу пояснить, что там у нашей страны с резервами. Да за границей они, где же им ещё быть? В тех самых трежерис.

Жить в кредит не легко и не приятно

Так что есть трежерис? Те самые, за вклады в которые оппоненты и критики Центробанка и Минфина, и автор тоже, поливают руководителей этих ведомств на чём свет стоит. Горят же вложения в такие активы, будто бы самые надёжные и самые ликвидные в мире, как сухие поленца в камине.


Так вот, трежерис, давно уже не бумажные, это по сведениям из сети - государственные долговые ценные бумаги, которые выпускаются казначействами стран на различный срок для финансирования государственных расходов, например — социально-значимых проектов, таких как строительство школ и автодорог.

Что там и как в тех странах строится, одному богу известно, но ни ликвидности, ни доходности от таких вложений ждать всерьёз может только наивный. Или трусливый, который отвечать ни за что не хочет, и твердит своё про 100-процентную надёжность.

В общем, трежерис, конечно, не российские ГКО или ОФЗ, которыми страну до дефолта довели, но проку от них точно не больше, а скорее, при не самом умелом пассивном пользовании — меньше.

Не Уолл-стрит, но всё же

Есть в США банк с названием «Федеральный резервный банк Нью-Йорка». Для США и западного мира это самый главный банк вообще, ибо именно в нём находятся все безналичные доллары мира. И именно в этом банке решают, когда и сколько нарисовать свежих долларов и кому их раздать.

Ну, в общем, самая сердцевина финансовой системы США. Бывший председатель правления этого банка, Билл Дадли, на днях написал крохотную заметку и опубликовал её на Блумберге. Авторитетном и консервативном, хотя последнее в данном случае не к лучшему, поскольку вполне можно было и посмелее и пожелтее.

Дадли руководил банком с 2009 по 2018 год, то есть в самый разгар финансового кризиса 2008-2010 годов. И именно при нём ФРС США начала практику «количественных смягчений», так называемые QE, когда ФРС наливала в мировую экономику триллионы и триллионы долларов.

А наливала деньги ФРС простым приёмом. Правительство США продавало новые выпуски казначейских облигаций (трежерис), а уполномоченные банки, которым ФРС и выдавала кредиты на эти цели, скупали выпущенные облигации. Деньги попадали в распоряжение минфина США, которыми министерство и финансировало дефицит бюджета.

Твои долги — моё богатство

В 2009 году, когда Билл Дадли заступал на свой пост, государственный долг США составлял 11,87 трлн. долл. Сейчас это уже намного больше 33 триллионов. Можете сами убедиться, легко - по адресу Табло государственного долга США


Для сравнения, ВВП США за этот же период вырос с 14,5 трлн. долл. до 26 триллионов. То есть за год американцам свои долги уже никак не отработать, даже если ни есть, ни пить. Вот такую практику придумал Билл Дадли. И сейчас именно он бьёт тревогу.

Сама заметка в Bloomberg крохотная, она вообще ни о чём, так, мелкие технические рекомендации на предмет, как снизить волатильность рынка трежерис. Дадли предлагает простые и понятные меры, компаниям надо использовать сделки с обратным выкупом.

Вместо того, чтобы продавать облигации на бирже, а потом через два-три дня их снова выкупать, их проще заложить в банк под кредит на это время. Предлагается перевести торговлю облигациями казначейства США на отдельную площадку, которую он называет клиринговой палатой, чтобы проще было следить за действиями дилеров.

А ещё - ограничить возможности биржевых игроков на этом рынке по использованию кредитного плеча. Сейчас заёмные средства у трейдеров могут доходить до 80%.Но самое главное, ради чего материал и написан, проходит мельком, ненавязчиво в самом конце:

«правительство должно внести свой вклад, приведя в порядок свою фискальную политику».

Помнить лорда Кейнса

Кто понимает, тот понимает. Это удар в набат. Вполне конкретный, хотя и не самый громкий. Впрочем, действительно важные решения всегда принимаются в тишине.

А если правительство США не сократит свой бюджетный дефицит, то вероятность обвала рынка трежерис резко возрастёт. И здесь он называет вещи своим именами, говоря именно об обвале рынка. А это — дефолт, и ни что иное!

В завершение стоит всё же напомнить, что Билл Дадли занимает сейчас пост председателя Бреттон-Вудского комитета. Он был создан ФРС и Минфином США в 1983 г. для продвижения американских финансовых институтов на мировой арене, а сейчас, по сути, является консультативным органом.

К его рекомендациям ФРС и правительство США вполне могут прислушаться. А могут и не прислушаться. Когда был тот Бреттон-Вудс с британским лордом Джоном Мейнардом Кейнсом, и что они там в пользу доллара напридумывали. Разве нам теперь это действительно важно?