Падение лизинга – индикатор возможной рецессии

На 20% может снизиться объем лизингового финансирования пока еще растущей российской экономики в 2025 году. К такому выводу пришли в «Эксперт-РА» на основании анализа рынка в своем прогнозе динамики развития стратегического сектора инвестиционной инфраструктуры страны.


На конференции «Лизинг в России – 2024» 3 декабря рейтинговое агентство «Эксперт РА» выступило с прогнозом развития национального лизингового рынка.


– заявил управляющий директор «Эксперт РА» Руслан Коршунов.

Роль лизинга в экономике

Финансовый лизинг – это среднесрочный инструмент финансирования инвестиций в основные фонды (машины, оборудование, коммерческую недвижимость). В России развит лизинг на срок от 1 года до 7 лет. В отличие от банковского корпоративного кредитного портфеля, который отражает «среднюю температуру по больнице», лизинг – это опережающий индикатор инвестиционной активности бизнеса.

Этот эффективный инструмент позволяет оптимизировать налогообложение при инвестициях в основной капитал. Получить существенную экономию по налогу на прибыль и налогу на имущество за счет ускоренной амортизации. С 1 января 2025 года в России ставка налога на прибыль будет повышена с 20 до 25%. Эксперты отмечают заблаговременный массовый отход бизнеса в тень в части снижения налоговой базы за счет повышения расходов. На этом фоне лизинг по идее должен демонстрировать дополнительный рост.

Однако изучив объемное аналитическое исследование «Эксперт-РА» «Рынок лизинга по итогам 9м2024: точка излома» мы обнаружили очень нехорошие тенденции для нашей экономики в целом.

Сдвиг инвестиционных программ предприятий по срокам

Представители отрасли говорят о накоплении отложенного спроса на рынке. Компании переносят лизинговые сделки до «лучших времен».


– заявил генеральный директор «Совкомбанк Лизинг» Алексей Козак.

Спад инвестиционной активности в малом и среднем бизнесе

Средняя сумма лизинговой сделки выросла на 28% с 12,4 до 15,8 миллиона рублей. Это говорит о том, что от лизинга в первую очередь отказывается малые и средние компании и в этом секторе происходит снижение инвестиционной активности.

Это подтверждают и данные уже начавшегося спада в розничном сегменте. Сумма заключенных сделок в нем за 9 месяцев 2024 года уже сократилась на 4%. Основное снижение пришлось на строительную технику (-18%) и грузовой автотранспорт (-11%).

При этом лизинговая отрасль пока «вытягивает себя за волосы» за счет крупных сделок. Очевидно, что эта тенденция совпадает с ростом корпоративного кредитования в целом. Предприятия осваивают рынки. Однако уже скоро перспективы импортозамещения во многих отраслях будут стремительно улетучиваться и рост прекратится. Первый крупный рынок уже «приплыл». Об этом еще скажем ниже.

Рост стоимости фондирования – критический вызов лизинговой индустрии

По результатам анкетирования лизингодателей «Эксперт-РА» удорожание фондирования занимает 1-е место в структуре проблематики отрасли (30%). Это является главной причиной следующей по популярности проблеме рынка – к снижению спроса (16% в структуре проблематики). При этом в России основным источником фондирования лизинга выступает корпоративное кредитование.

Банк России снижением ставки пытается подавить денежную массу, но она растет под действием именно роста корпоративных кредитов. Последнее, наряду с ростом заработных плат – и есть главное «проинфляционное зло» России, с которым и сражается регулятор.


– заявила Эльвира Набиуллина на заседании Госдумы 19 ноября.

При этом эксперты и аналитики банковского сектора отмечают, что по их расчетам влияние на инфляцию по каналу денежной массы сейчас близко к нулю.

Снижение платежеспособности лизингополучетелей

Эта проблема занимает 15% в структуре насущных вызовов лизинговой индустрии. Данный индикатор говорит о пока не критическом, но серьезном ухудшении финансового состояния и платежеспособности большинства российских компаний.

Как «они» собираются «запустить» экономический рост?

В материале «Что ждет экономику России в 2025–2027 годах» мы на основе параметров бюджетной и кредитно-денежной политики пришли к выводу, что в 2025 году правительство и ЦБ будут совместно бороться с инфляцией, а в 2026-27 годах проводить совместную политику стимулирования экономического роста.

Наши финансовые власти периодически «обнаруживают» замедление роста экономики и повышение инфляции. Это запаздывающие показатели. Опережающим показателем роста является инвестиционная активность предприятий, а ее опережающим индикатором выступают инвестиционные ожидания.

Представители ЦБ уже обнаружили снижение инвестиционной активности в 2024 году, но транслируется это как ее «продолжение при некотором замедлении». Ожидания инвесторов у нас так не замеряются как инфляционные ожидания, а они определяют будущие инвестиционные действия экономических агентов.

Один из возможных сценариев развития событий

Итак, в малом и среднем бизнесе уже наблюдается существенное снижение инвестиционной активности.

В перерабатывающих отраслях продолжается освоение рынков. Именно с этим связана инвестиционная активность и рост корпоративного кредитования. Однако рынки скоро насытятся. Причем делать они это будут нереально быстро с учетом активного участия в «импортозамещении» китайских компаний. Так уже произошло на рынке одежды, о чем мы рассказывали в материале «Легкая промышленность России – модельный кейс импортозамещения». Экономическая логика говорит, что после этого инвестиционная активность и ожидания в этих отраслях резко упадут. Последние зависят от рыночных возможностей.

Прогнозируемое падение лизинга – это еще один индикатор.

Таким образом, мы наблюдаем отрицательные тенденции по всей глубине обуславливающих экономический рост опережающих показателей – от снижения инвестиционной активности до зарождения негативного тренда инвестиционных ожиданий. К моменту перехода к стимулирующим рост денежно-кредитной (снижение ставки) и бюджетной политике (наращивание дефицита) инвесторы могут стать «совсем грустными».

Вывести инвесторов из «тоски» – это не просто и требует времени. Одного смягчения ДКП и фискальной политики может оказаться недостаточно. Придется запускать стратегическое развитие рынков – рост зарплат и интенсификацию интеграционных процессов на пространстве СНГ (ЕАЭС). Как говориться, «пока гром не грянет...» и «лучше поздно, чем никогда».